來源：東方財富網(wǎng) 時間：
核心提示：在通脹預期、電煤合同價格上調(diào)、資產(chǎn)重組等因素的刺激下，煤炭行業(yè)的表現(xiàn)明顯強于大市。然而，相對于有色金屬價格的大幅反彈，煤炭行業(yè)的數(shù)據(jù)并不算太好。那么，投資者如何理解煤炭板塊的大幅走強呢?
一、如何理解煤炭板塊的大幅走強
受全球經(jīng)濟復蘇低于預期、各國政府聯(lián)合打擊原油炒作等因素的影響，國際原油價格大幅下挫，重新回到60美元/桶左右的水平。然而，與原油等能源價格密切相關的煤炭并不沒有受到影響;靖遠煤電、神火股份、國陽新能、盤江股份等個股帶動煤炭板塊大幅上升。截至目前，煤炭板塊的累計升幅已超過一倍。
那么，投資者如何理解煤炭板塊的走強呢?
從以往煤炭行業(yè)的表現(xiàn)來看，煤炭股的表現(xiàn)主要取決以下三個因素：煤價、油價、通脹預期。煤價方面，受國際煤價相對較低的制約，國內(nèi)動力煤價格表現(xiàn)平穩(wěn)。相對而言，由于國內(nèi)鋼鐵企業(yè)開工率明顯上升，帶動焦煤價格小幅上揚。整體而言，近期的煤炭價格以平穩(wěn)為主。也就是說，國際油價、煤炭價格基本上沒有支持煤炭板塊大幅上升的理由。
那么，通脹預期是如何影響煤炭股呢?首先，全球經(jīng)濟體保持寬松的貨幣政策是通脹預期產(chǎn)生的根源。金融危機發(fā)生后，全球各國紛紛采取積極的貨幣政策，以防止經(jīng)濟進一步下滑。但從近期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，全球經(jīng)濟復蘇的情況差于預期，因此各國央行不得不繼續(xù)保持寬松的貨幣政策。如此一來，無疑加重了市場對未來通脹預期的憂慮。
其次，盡管全球經(jīng)濟復蘇的情況不理想，但是見底的跡象還是較為明顯的，這使得資金的避險情緒有所緩解。對此高盛也表示，短期來看美元走弱的可能性較大。我們知道，美元貶值是上一輪商品牛市的重要推手，包括今年3月份美聯(lián)儲大開印鈔機后，美元走勢明顯走弱，并刺激有色金屬價格大幅走高。綜合而言，煤炭板塊走強的背后，通脹預期是重要的推動因素。
二、如何把握煤炭行業(yè)的投資機會
從上面的分析來看，在未來一段時間內(nèi)行業(yè)面臨著喜憂參半的情況。一方面，主要的下游行業(yè)鋼鐵、電力等仍然處于低迷階段，需求仍然低迷，盡管6月份全國發(fā)電量已經(jīng)出現(xiàn)正增長，但是增長的態(tài)勢仍不明朗。申萬對重點公司的預測也顯示，上半年煤炭行業(yè)的盈利降幅在10-20%之間。
因此，投資者在選擇煤炭股的時候，應重點考慮煤炭公司的煤炭儲量與資產(chǎn)注入兩個因素。近日國土資源部作出決定，繼續(xù)在全國范圍內(nèi)暫停受理新的煤炭探礦權(quán)申請。如此一來，煤炭繼續(xù)獲得資源的難度加大，產(chǎn)能在一定程度受到限制，尤其是中小煤礦企業(yè)。相對而言，已經(jīng)擁有大量煤炭采礦權(quán)的公司，資產(chǎn)具有升值的潛力。
此外，煤炭行業(yè)的重組也值得關注。為了更好地利用煤炭資源，國家在"十一五"中已經(jīng)提到，"十一五"期間，重點建設10 個千萬噸級現(xiàn)代化露天煤礦和10 個千萬噸級安全高效礦井，將形成6——8 個億噸級和8——10 個5000 萬噸級大型煤炭企業(yè)集團，其產(chǎn)量占全國的50%以上。也就是說，煤炭行業(yè)的整合已經(jīng)難以避免，大股東煤炭資源較為豐富的上市公司，在整體上市后，資產(chǎn)價值有望實現(xiàn)一次較大的飛躍，從而給二級市場帶來投資機會。
